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BOB 国电电力:产业链延体育伸提供长期发展动力 推荐
所属分类:BOB国际官网 浏览: 作者:BOB体育亚洲杯 来源:网络整理 发布日期:2020-09-30 16:09
文章导读:国电电力:产业链延伸提供长期发展动力 推荐,3月 10日至3月12日,我们参观了国电电力的内蒙建投能源(000600)项目...
本文章由BOB国际2020-09-30整理发布:

国电电力:产业链延体育伸提供长期发展动力 推荐


  3 月10 日至3 月12 日,我们参观了国电电力的内蒙建投能源(000600)项目基地及宁东化工园基地,与管理层就项目长期规划、及当前进展进行了沟通交流。

  点评:

  内蒙建投能源项目,国电电力持股50%。项目分为布连电厂(6?0 万千瓦)-哈察素煤矿(1500 万吨/年)、长滩(8?0 万千瓦)-刘三圪旦煤矿(1800 万吨/年)两处,分别位于内蒙古鄂尔多斯(600295)市的伊金霍洛旗和准格尔旗(鄂尔多斯煤炭资源丰富,预测总储量7630 亿吨,已经探明储量1496 亿吨,占全国的六分之一)。一期项目将于2010 年-2012 年,率先建成布连一期(2?6 万千瓦),并配套完成哈察素煤矿1000 万吨初期产能,总投资93 亿元。初步建成后,根据协议,产出的末煤、煤泥将供电厂发电用,剩余则对外销售。目前已经完成发改委审批,预计将于今年5 月布连电厂一期开始开工建设,配套煤矿则可能在年底之前开工。

  由于在同一个投资主体下,电厂的燃料成本即为煤矿的保本价,而非以往的市场价。而通过外输电,又能获得较高的上网电价,因此,该电厂具有良好的盈利前景。加之,通过将末煤给电厂就地消化,洗选后的精煤外销,也能达到最好的综合效益。应该说,该项目是国电集团试水“煤电一体化”的成功之作。

  国电英力特(000635)宁东煤基多联产化工园,由国电控股51%英力特集团为投资主体,位于宁东能源化工基地内,主要依托宁东煤田(已经探明储量270 亿吨,居全国第六位)。一期化工园将投资148 亿元,建设2台33 万千瓦机组、积家井矿区(300 万吨/年)、及部分煤基精细化工项目,主要产出化工产品为11.8万吨醋酸乙烯、10 万吨聚乙烯醇、10 万吨1,4-丁二醇、4.6 万吨四氢呋喃、及1.5 万吨的γ-丁内酯。二期还将投资约450 亿元,建设剩余2 台33 万千瓦机组,及剩余部分项目。目前已经完成场地平整,先期已经开工建设科研中心、专家楼及职工宿舍等基础工程,一期工程将于2012 年底之前完成。

  虽然从投产的化工产品数量来看,将对其现有市场供给造成一定的冲击。但是,由于项目采用宁夏当地的优质化工煤为原料、依托国际上最先进的生产工艺,同时采用多联产后,部分原料实现循环利用,因此在保证质量的前提下,成本优势明显,具有相当强的市场竞争力。

  国电电力作为国电集团旗下的重要融资平台,也将分享集团转型发展后所带来的成果。从今后五到十年来看,国电建投能源项目、及国电英力特化工园项目都将为国电电力增收创利提供新的契机。而短期来看,国电电力的内生性成长将主要来自于大渡河流域滚动开发水电项目,同时,收购国电集团剩余发电资产所带来的外生性扩张也仍在继续。综合上述多方面的因素,国电电力的成长性在各大型火电公司中较为突出。由于此次参观项目在2012 年之前对公司利润不构成影响,维持2009-2011 年摊薄后EPS0.28 元、0.28 元、0.41 元的盈利预测、及推荐评级。

  机构来源:兴业证券

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